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GPI电子:市场对公司增长的忧虑消除;料新游戏将继续带来长远增长动力

文章来源:未知 发布时间:2018-05-31 10:59

     

      公司背景:GPI电子是一家总部设在新加坡的开发商和运营商。公司为全球玩家(包招亚洲、北美和欧洲玩家)供给多言语的浏览器游戏、客户端游戏和手机游戏。IGG最出名的游戏是《王国纪元》、《城堡争霸》和《领主战役》。IGG于2013年10月18日在香港联交所上市,随后于2015年7月7日正式由转至主板上市。公司在全球200多个国家和区域具有4.3亿名注册用户,总月活泼用户超越1800万名。就区域而言,公司49%收入来自亚洲,26%来自北美,21%来自欧洲。据指,到2017年12月,公司旗舰游戏《王国纪元》具有17种言语版别,月活泼用户1,200万名,而另一款主打游戏《城堡争霸》则据指具有15种言语版别及620万月活泼用户,而《领主战役II》则据指具有10种言语版别及71万名月活泼用户。
 
 
      公司2017年净利润1.56亿,较2016年的7,260万美元同比添加115%。IGG2017年净利润高于咱们预期(1.528亿美元),但低于商场预期(约1.6亿美元)。公司2017年收入为6.073亿美元,较2016年的3.221亿美元同比添加89%,低于咱们预期。2017年收入低于预期首要是因为其他游戏的奉献较预期低,因为《王国纪元》奉献4.378亿美元,高于咱们预期的4.275亿美元。IGG的2017年毛利率为68%,高于咱们预期的67%。IGG宣告派发第2次中期股息0.018美元(0.14港元),高于咱们预期的0.01美元。全年股息加上股份金额约占公司总收入的79%。《王国纪元》是公司的旗舰游戏,2017年奉献了约4.378亿美元,占总收入的约72%。现在,《王国纪元》具有超越1亿名注册用户,活泼用户数从2017年11月的680万名上升至现在的1,200万名。2017年,《王国纪元》的月度总支出从2016年的3,100万美元增至2017年的5,000万美元以上,同比添加61.3%。《城堡争霸》是一款塔防游戏,于2013年推出。《城堡争霸》的收入约1.242亿美元,约占总收入的20%。2017年,《城堡争霸》的注册用户数到达2.2亿,月活泼用户达620万名,每月均匀总收入约1,100万美元。经过引进新功能和树立客户忠诚度,IGG成功延长了游戏的生命周期。《领主战役II》是该公司的另一重要游戏,占总收入的3%。该游戏有约6,700万名挂号用户,月活泼用户达710,000名。该公司还在2017年12月推出了SweetMaker,是一款针对全球休闲游戏玩家的益智游戏。
 
 
      在2017年业绩发布会中,管理层说到公司正在活泼开发不同类型的新游戏,并计划在本年推出,傍边包含第一人称射击游戏(FPS)和针对女人的游戏。此外,WeGamers是一款适用于玩家的谈天应用程序,可用于联络朋友和同伴玩家,它正在《城堡争霸》(越南版)测验中,并将于下个月更新到《王国纪元》。至于去年在日本的推广活动,管理层表示出资报答比预期的要慢,因为将需要约12个月回本,所以公司将逐渐出资于日本商场,而非一次性出资。在会议上,管理层说到《王国纪元》的用户购买本钱为每用户1.2美元,与其他游戏比较较低,管理层指出月活泼用户添加和流水之间存在约两到三个月的时间滞后。因而管理层以为,《王国纪元》在2018年的6,000万美元流水方针是有望完成的,而《王国纪元》已从头回到快速添加的轨道上。IGG放宽了平衡海外和我国玩家和收入来历组合的“规矩”。现在,收入来历的比重没有约束,但管理层依然对我国玩家数量保持20%的约束。关于我国安卓玩家数量的添加,管理层说到它是IGG的首要添加动力之一,因为我国玩家的留存率远高于其他区域的玩家,因而内地的回本期只需要三个月,而其他区域约需六至七个月。最后,公司本年将推出四款不同类型的新游戏:《Madland》(正进行内部测验,将于本年4月或5月发布),《城堡争霸II》(估计将于2018年下半年发布)、《Galaxy》和《Reborn》。管理层说到,游戏架构是公司的首要要点,因为它有望支撑公司的长时间添加。例如,《王国纪元》的成功首要因为将《Dota》和《GameofWars》结组成一个全新的架构。
 
      咱们的观念:咱们以为a)《王国纪元》总收入有时机在2018年到达约6,100万美元(咱们上调了此前的猜测5,000万美元),并在2019年到达6,500万美元;b)《王国纪元》的微弱体现将为IGG开发新游戏奠定良好基础,并将持续支撑公司2018年后的添加;c)跟着管理层发布正面指引、新游戏推出,加上有关于安卓我国的音讯,估计商场对IGG添加远景的担忧将消除;d)因为商场忧虑公司2017年第四季的添加,出资者不愿意给予IGG更高的估值。但咱们以为,从现有游戏的添加远景来看,IGG有时机取得11倍市盈率的估值,咱们相信新游戏的成功将进一步提振股价。
 

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